utdanning


Metoder og tips for investeringsverdi


utdanning


aksjeinvestering
Det er en rekke forskjellige måter å nærme seg aksjeinvestering, men nesten alle faller under en av tre grunnleggende stiler: verdiinvestering, vekstinvestering eller indeksinvestering.

Disse investeringsstrategiene følger tankene til en investor, og strategien de bruker til å investere påvirkes av en rekke faktorer, for eksempel investorens økonomiske situasjon, investeringsmål og risikotoleranse.

En guide til verdinvestering

Siden publiseringen av "The Intelligent Investor" av Benjamin Graham, har det som er kjent som "verdiinvestering" blitt en av de mest respekterte og mest brukte metodene for aksjeplukking. Berømt investor, Warren Buffet, mens han faktisk bruker en blanding av vekstinvestering og verdipapirinvesteringer, har offentlig kreditert mye av hans suksess uten sidestykke i investeringsverdenen for å følge Grahams grunnleggende råd om å evaluere og velge aksjer til porteføljen sin.

Men ettersom markedene har endret seg i mer enn et halvt århundre, har også investeringer i verdi. Gjennom årene har Grahams opprinnelige verdiinvesteringsstrategi blitt tilpasset, justert og utvidet på en rekke måter av investorer og markedsanalytikere med sikte på å forbedre hvor godt en verdiinvesteringsmetode fungerer for investorer. Til og med Graham utarbeidet selv ytterligere beregninger og formuleringer for å mer nøyaktig bestemme den sanne verdien av en aksje.

verdi_img1
verdi_img2

Verdiinvestering vs vekstinvestering

Før vi går videre for å gå gjennom tradisjonell verdiinvestering og deretter se på noen av de nyere, alternative verdiinvesteringstrategiene, er det viktig å merke seg at "verdiinvestering" og "vekstinvestering" ikke er to motstridende eller gjensidig utelukkende tilnærminger til å velge aksjer.

Den grunnleggende ideen om verdiinvestering - å velge aksjer som er undervurderte som du forventer å øke i verdi i fremtiden - er absolutt fokusert på forventet vekst.

Forskjellene mellom verdinvestering og strategier for vekstinvestering pleier å være mer bare å understreke forskjellige finansielle beregninger (og til en viss grad en forskjell i risikotoleranse, med vekstinvestorer som vanligvis er villige til å godta høyere risikonivåer). Til syvende og sist har verdiinvestering, vekstinvestering eller annen grunnleggende aksjeevalueringsmetode det samme sluttmålet: å velge aksjer som gir en investor best mulig avkastning på investeringen.

Grunnleggende om tradisjonell verdiinvestering

Ben Graham blir hyllet som “far” til verdinvestering.

I "The Intelligent Investor" foreslo og forklarte Graham en metode for screening av aksjer som han utviklet for å hjelpe selv de mest uerfarne investorene med å velge aksjeportefølje. Faktisk er det en av de viktigste appellene til Grahams verdiinvesteringstilnærming - det faktum at det ikke er altfor komplisert eller komplisert, og derfor lett kan brukes av den gjennomsnittlige investoren.

Som med alle typer investeringsstrategier, innebærer Grahams verdiinvesteringsstrategi noen grunnleggende konsepter som ligger til grunn eller danner grunnlaget for eller grunnlaget for strategien. For Graham var et sentralt konsept det med egenverdi - spesifikt den indre verdien av et selskap eller dets aksje. Essensen i verdiinvestering er å bruke en aksjeanalysemetode for å bestemme aksjens reelle verdi, med tanke på å kjøpe aksjer hvis nåværende aksjekurs er under den virkelige verdien eller verdien.

Verdiinvestorer bruker i hovedsak den samme logikken som forsiktige kunder, for å identifisere aksjer som er "et godt kjøp", som selger til en pris lavere enn den virkelige verdien de representerer. En verdiinvestor søker etter og snapper opp det de bestemmer er undervurderte aksjer, med den tro at markedet til slutt vil "korrigere" aksjekursen til et høyere nivå som mer nøyaktig representerer dens sanne verdi.

verdi_img3
verdi_img4

Grahams grunnleggende verdiinvesteringsmetode

Grahams tilnærming til verdiinvestering var rettet mot å utvikle en enkel prosess for aksjescreening som en gjennomsnittlig investor enkelt kunne bruke.

Totalt sett klarte han å holde ting ganske enkelt, men på den annen side er klassisk verdiinvestering litt mer involvert enn bare det ofte resiterte avståelsen fra: "Kjøp aksjer med et forhold mellom pris og bok (P/B) på mindre enn 1.0. ”

Retningslinjen for P/B -forhold for identifisering av undervurderte aksjer er faktisk bare ett av flere kriterier som Graham brukte for å hjelpe ham med å identifisere undervurderte aksjer. Det er noen argumenter blant verdiinvesterende entusiaster om hvorvidt man skal bruke en sjekkliste med 10 poeng som Graham opprettet, en lengre sjekkliste på 17 punkter, en destillasjon av en av kriterielistene som vanligvis vises i form av en fire- eller fempunkts sjekkliste, eller den ene eller den andre av et par kriterier for aksjevalg som Graham også tok til orde for.

I et forsøk på å unngå så mye forvirring som mulig, skal vi her presentere hovedkriteriene som Graham selv anså som viktigst for å identifisere aksjer med god verdi, dvs. de med en egenverdi som er større enn markedsprisen.

1) En verdi -aksje bør ha P/B -forhold på 1.0 eller lavere; P/B -forholdet er viktig fordi det representerer en sammenligning av aksjekursen med selskapets eiendeler. En stor begrensning av P/B-forholdet er at det fungerer best når det brukes til å vurdere kapitalintensive selskaper, men er mindre effektivt når det brukes på ikke-kapitalintensive selskaper.

OBS: I stedet for å lete etter et absolutt P/B -forhold lavere enn 1.0, kan investorer bare lete etter selskaper med et P/B -forhold som er relativt lavere enn gjennomsnittlig P/B -forhold for lignende selskaper i bransjen eller markedssektoren.

2) Pris-til-inntjeningen (P/E) -forholdet bør være mindre enn 40% av aksjens høyeste P/E de fem foregående årene.

3) Se etter en aksjekurs som er mindre enn 67% (to tredjedeler) av den materielle bokførte verdien per aksje, OG mindre enn 67% av selskapets netto omløpsmasse (NCAV).

OBS: Aksjekurs-til-NCAV-kriteriet brukes noen ganger som et frittstående verktøy for å identifisere undervurderte aksjer. Graham anså et selskaps NCAV for å være en av de mest nøyaktige fremstillingene av selskapets sanne egenverdi.

4) Et selskaps totale bokførte verdi bør være større enn den totale gjelden.

OBS: En relatert, eller kanskje en alternativ, finansiell beregning til dette er å undersøke grunngjeldsgraden - nåværende forhold - som minst bør være større enn 1.0 og forhåpentligvis høyere enn 2.0.

5) Et selskaps totale gjeld bør ikke overstige to ganger NCAV, og samlet kortsiktig gjeld og langsiktig gjeld bør ikke være større enn selskapets totale egenkapital.

Investorer kan eksperimentere med å bruke Grahams forskjellige kriterier og selv bestemme hvilke av verdsettelsesberegningene eller retningslinjene de anser som viktige og pålitelige. Det er noen investorer som fortsatt bare bruker en undersøkelse av aksjens P/B -forhold for å avgjøre om en aksje er undervurdert eller ikke. Andre stoler sterkt, om ikke utelukkende, på å sammenligne dagens aksjekurs med selskapets NCAV. Mer forsiktige, konservative investorer kan bare kjøpe aksjer som består alle Grahams foreslåtte screeningtester.

Alternative metoder for å bestemme verdi

Verdiinvestorer fortsetter å gi Graham og hans verdiinvesteringstiltak oppmerksomhet.

Utviklingen av nye vinkler for beregning og vurdering av verdier betyr imidlertid at det også har oppstått alternative metoder for å identifisere underprisede aksjer.

En stadig mer populær verdimåling er formelen Discounted Cash Flow (DCF).

DCF og omvendt DCF verdivurdering

Mange regnskapsførere og andre finansfolk har blitt ivrige fans av DCF -analyse. DCF er en av få finansielle beregninger som tar hensyn til tidsverdien av penger - forestillingen om at penger tilgjengelig nå er mer verdifull enn den samme mengden penger som er tilgjengelig på et tidspunkt i fremtiden, fordi de pengene som er tilgjengelige nå kan investeres og dermed brukt til å generere mer penger.

DCF -analyse bruker fremtidige gratis kontantstrøm (FCF) anslag og diskonteringsrenter som beregnes ved hjelp av den veide gjennomsnittlige kapitalkostnaden (WACC) for å estimere nåverdien til et selskap, med den underliggende ideen at dens egenverdi i stor grad er avhengig av selskapets evne til å generere kontantstrøm.

Den viktigste beregningen av en DCF -analyse er som følger:

Virkelig verdi = Selskapets foretaksverdi - selskapets gjeld

(Foretaksverdi er en alternativ beregning til markedsverdi. Den representerer markedsverdi + gjeld + foretrukne aksjer - total kontanter, inkludert kontantekvivalenter).

Hvis DCF -analysen av et selskap gir en verdi per aksje høyere enn gjeldende aksjekurs, anses aksjen som undervurdert.

DCF-analyse er spesielt godt egnet for å evaluere selskaper som har stabile, relativt forutsigbare kontantstrømmer siden DCF-analysens primære svakhet er at den er avhengig av nøyaktige estimater av fremtidige kontantstrømmer.

Noen analytikere foretrekker å bruke omvendt DCF -analyse for å overvinne usikkerheten om fremtidige kontantstrømprognoser. Omvendt DCF -analyse starter med en kjent mengde - den nåværende aksjekursen - og beregner deretter kontantstrømmene som vil være nødvendige for å generere den nåværende verdsettelsen. Når den nødvendige kontantstrømmen er bestemt, er det så enkelt å evaluere selskapets aksje som undervurdert eller overvurdert som å vurdere om hvor rimelig (eller urimelig) det er å forvente at selskapet kan generere den nødvendige mengden kontantstrømmer som er nødvendige for å opprettholde eller fremme den nåværende aksjekursen.

En undervurdert aksje identifiseres når en analytiker bestemmer at et selskap enkelt kan generere og opprettholde mer enn nok kontantstrøm for å rettferdiggjøre dagens aksjekurs.

Katsenelsons Absolutte P/E -modell +

Katsenelsons modell, utviklet av Vitally Katsenelson, er et annet alternativt analyseverktøy for verdiinvesteringer som anses spesielt ideelt for å evaluere selskaper som har sterkt positive, veletablerte inntjeningspoeng. Katsenelson -modellen fokuserer på å gi investorer et mer pålitelig P/E -forhold, kjent som "absolutt P/E."

Modellen justerer det tradisjonelle P/E -forholdet i henhold til flere variabler, for eksempel inntjeningsvekst, utbytteutbytte og inntjeningsforutsigbarhet.

Formelen er som følger:

Absolutt PE = (Inntektsvekstpoeng + Utbyttepoeng) x [1 + (1 - Forretningsrisiko)] x [1 + (1 - Finansiell risiko)] x [1 + (1 - Inntektssynlighet)]

Inntektsvekstpoeng bestemmes ved å starte med en P/E-verdi uten vekst på 8, og deretter legge til .65 poeng for hver 100 basispoeng den forventede vekstraten øker til du når 16%. Over 16%blir det lagt til .5 poeng for hver 100 basispoeng i forventet vekst.

Det absolutte P/E -tallet som produseres, blir deretter sammenlignet med det tradisjonelle P/E -tallet. Hvis det absolutte P/E -tallet er høyere enn standard P/E -forhold, indikerer det at aksjen er undervurdert. Selvfølgelig, jo større avvik mellom absolutt P/E og standard P/E, jo bedre kjøp er aksjen. For eksempel, hvis en aksjes absolutte P/E er 20 mens standard P/E -forholdet bare er 11, er aksjens sanne egenverdi sannsynligvis mye høyere enn dagens aksjekurs, ettersom det absolutte P/E -tallet indikerer at investorer er sannsynligvis villige til å betale mye mer for selskapets nåværende inntjening.

Ben Graham -nummeret

Du trenger ikke nødvendigvis å se bort fra Ben Graham for å finne en alternativ verdiinvestering. Graham skapte selv en alternativ verdivurderingsformel som investorer kan velge å bruke - Ben Graham -nummeret.

Formelen for beregning av Ben Graham -tallet er som følger:

Ben Graham -nummer = kvadratroten til [22.5 x (inntjening per aksje (EPS)) x (bokført verdi per aksje)]

For eksempel beregner Ben Graham -nummeret for en aksje med en EPS på $ 1.50 og en bokført verdi på $ 10 per aksje til $ 18.37.

Graham mente generelt at selskapets P/E-forhold ikke burde være høyere enn 15 og at forholdet mellom pris og bok (P/B) ikke skulle overstige 1.5. Det er der 22.5 i formelen er avledet fra (15 x 1.5 = 22.5). Med verdsettelsesnivåene som er vanlige i disse dager, kan imidlertid maksimal tillatt P/E flyttes til rundt 25.

Når du har beregnet en aksjes Ben Graham-nummer-som er designet for å representere selskapets egenverdi per aksje-sammenligner du den med aksjens nåværende aksjekurs.
Hvis dagens aksjekurs er lavere enn Ben Graham -tallet, indikerer dette at aksjen er undervurdert og kan betraktes som et kjøp.

Hvis den nåværende aksjekursen er høyere enn Ben Graham -nummeret, ser aksjen ut til å være overvurdert og ikke en lovende kjøpskandidat.

kilder:
www.wikipedia.org / www.corporatefinanceinstitute.com / www.businessdiction.com / www.readyratios.com / www.moneycrashers.com

verdi_img5

Last ned PSS
trading Platform

    Be om en samtale fra ditt dedikerte team i dag

    La oss bygge et forhold



    komme i kontakt

    Husk å bestille time før du besøker vår filial for online handelstjeneste, siden ikke alle filialer har en spesialist på finansielle tjenester.