Aktivaklasser og dens roller i porteføljer
Store selskapsaksjer - eller “large caps” - er investeringer i egenkapitalen i større selskaper, vanligvis aksjer med mer enn 10 milliarder kroner i markedsverdi, for eksempel Equinor, Hydro og BMW. Store selskapsaksjer oppfattes å ha mindre risiko enn mindre selskapsaksjer siden de generelt har flere eiendeler og lengre resultatliste, men de gir kanskje ikke så mye vekstpotensial.
I forhold til obligasjoner har store cap-aksjer høyere forventet langsiktig avkastning for å kompensere for den høyere risikoen forbundet med dem.
Det er mange faktorer som påvirker resultatene til aksjer i store selskaper. I praksis er det mange av disse faktorene som påvirker aksjekursene samtidig og på hverandre. De store selskapets aksjer har en tendens til å gjøre det bra når inflasjonen er lav eller moderat. Disse aksjene har også bedre resultater når økonomien forventes å vokse og når renten er lav.
Disse aksjene fungerer dårlig under økonomiske nedgangstider, forventninger om slike nedgangstider og når renten er høy. Uventet inflasjon kan også skade disse aksjene. Når prisene er høye i forhold til inntjeningen, kan prisytelsen lide.
Sparkasse Norwegian Large-Cap ETF og Vanguard OBX ETF hadde to av de laveste driftskostnadene blant mer enn 40 norske store aksjeselskap-ETFer på tidspunktet for ETF-valg. Begge fondene har historisk sett produsert avkastning som konsekvent fulgte de underliggende indeksene nøye. I tillegg hadde Sparkasse Norwegian Large-Cap ETF og Vanguard OBX ETF hver betydelige eiendeler under forvaltning.
Store aksjer - grunnleggende er investeringer av større selskaper som er inkludert i grunnleggende indekser, som screener og veier selskaper basert på grunnleggende faktorer som salg, kontantstrøm og utbytte. De fleste tradisjonelle aksjeindekser er konstruert basert på markedsverdi (f.eks. OBX, S&P 500, etc.), hvor selskaper med de største markedsverdiene har de største vektene. Å inkludere allokeringer til fundamentalt vektede indekser legger til diversifisering i en portefølje og kan forbedre risikojustert avkastning over tid. På grunn av deres forskjeller i konstruksjon, har fundamentalt veide indekser en tendens til å oppføre seg annerledes enn markedsverdivektede indekser i forskjellige markedsmiljøer, samtidig som de beholder fordelene ved tradisjonell indeksering som åpenhet og relativt rimelig implementering.
Investeringer i fundamentalt vektede ETFer og tradisjonelle market cap-vektede ETFer kan brukes til å utfylle hverandre fordi de er forskjellige i ytelsen under ulike markedsmiljøer. Sluttresultatet er en portefølje som vi tror vil resultere i bedre risikojusterte resultater over tid.
Basert på forskning utført av forskerteamet i PSS, har grunnleggende indeksstrategier utkonkurrert markedsverdiindekser over lengre tidsperioder. Dette kan delvis tilskrives det faktum at de grunnleggende strategiene bryter koblingen mellom å tildele en vekt med aksjekursen. En markedsverdiindeks gir de største selskapene den største vekten, uavhengig av verdsettelse. Som et resultat kan markedsverdiindekser beskrives som "overvekt over aksjer og undervektede undervurderte aksjer." Siden grunnleggende indeksstrategier har en tendens til å oppveie selskaper som virker billige basert på ulike finansielle beregninger, har de en tendens til å prestere bedre i miljøer som belønner slike “billige” eller verdifulle aksjer. Når det gjelder deres absolutte ytelsesnivå, påvirkes grunnleggende strategier på omtrent samme måte og av de samme faktorene som aksjer i store selskaper.
Grunnleggende indeksstrategier kan forsinke markedsverdiindekser i "boom" eller "momentum", eller når de største selskapene (målt ved markedsverdi) dramatisk overgår de mindre selskapene i en indeks.
Små selskapsaksjer - eller “small caps” - er investeringer i egenkapitalen til mindre selskaper, vanligvis de som representerer de nederste 10% av markedet ved kumulativ markedsverdi. Små selskapets aksjer kan gi større vekstpotensial enn aksjer i store selskaper. Imidlertid er de mer risikofylte fordi størrelsen gjør dem mer sårbare for økonomiske sjokk, uerfaren ledelse, konkurranse og økonomisk ustabilitet.
De små selskapets aksjer gir høyere vekstpotensial enn mange andre aktivaklasser på grunn av potensialet for slike selskaper å vokse raskt. Small cap-aksjer har høyere forventet langsiktig avkastning i forhold til andre aktivaklasser for å kompensere for den høyere risikoen forbundet med dem.
Små selskapsaksjer fungerer generelt godt når økonomien ekspanderer eller investorer forventer at en slik ekspansjon vil skje. Små selskapsaksjer har en tendens til å være nærmere knyttet til styrken i den innenlandske økonomien enn aksjer i store selskaper fordi de vanligvis genererer mesteparten av inntektene sine på territoriet, mens store, multinasjonale selskaper ofte genererer en betydelig del av inntektene i flere geografier rundt om i verden . Verdsettelse har også betydning. Når prisene er lave i forhold til for eksempel inntjening og påfølgende priser, vil sannsynligvis ytelsen bli sterkere.
Under ekstremt aksjemarked eller økonomisk stress har disse aksjene en tendens til å prestere dårlig. Når prisene er høye i forhold til inntjeningen, kan prisytelsen lide.
Fremvoksende markedsaksjer er aksjeinvesteringer i selskaper hjemmehørende i land med utviklingsøkonomier som opplever rask vekst og industrialisering. Fremvoksende markeder skiller seg fra de utviklede markedets kolleger på fire hovedmåter: (1) De har lavere husholdningsinntekter; (2) De gjennomgår strukturelle endringer, for eksempel modernisering av infrastruktur eller flytting fra avhengighet av landbruk til produksjon; (3) Deres økonomier gjennomgår utviklings- og reformprogrammer; (4) Markedene deres er mindre modne. Fremvoksende markeder er mer risikofylte enn utviklede markeder på grunn av større potensial for politisk ustabilitet, valutasvingninger, et usikkert reguleringsmiljø og høyere investeringskostnader.
Fremvoksende markeder tilbyr en unik kombinasjon av fordeler: (1) Høyere vekstpotensial enn utviklede markeder. For investorer er dette viktig fordi bedriftsinntekter har potensial til å vokse raskere når økonomisk vekst er høyere. (2) Diversifisering. Ved å investere i fremvoksende markeder øker diversifiseringen ettersom fremvoksende markeder kan fungere annerledes enn utviklede markeder. (3) Potensialet for å oppdage nye selskaper.
Aksjer i fremvoksende markeder fungerer generelt godt i perioder med raskere vekst når varer handler på relativt høye nivåer, lokale eksportmarkeder trives på grunn av en voksende økonomi, og lokale myndigheter implementerer politikk som er mer gunstig for vekst i privat sektor. Verdsettelse har også betydning. For eksempel, når prisene er lave i forhold til inntjeningen, vil etterfølgende prisytelse sannsynligvis være sterkere.
Fremvoksende markeder sliter vanligvis når utviklede land er i en lavkonjunktur eller opplever et sakte vekstmiljø. På grunn av deres relativt høye avhengighet av varesalg, fungerer de vanligvis ikke bra når varer opplever fallende priser. Perioder med høy geopolitisk risiko er også skadelig for aksjer i fremvoksende markeder. Når aksjekursene er høye i forhold til inntjeningen, kan prisytelsen lide.
Smidig analyse er nødvendig for å unngå potensielle fallgruver blant fremvoksende ETFer. Sparkasse Emerging Markets Equity og iShares Core MSCI Emerging Markets gir begge eksponering mot en mangfoldig gruppe land, i motsetning til noen fond som begrenser eksponering mot en enkelt region eller har høy konsentrasjon i et bestemt land. Videre er dette store ETFer med mer enn 5 milliarder kroner i AUM hver på tidspunktet for ETF -valg. Hver av disse ETF-ene hadde lave driftskostnadsforhold på tidspunktet for ETF-valg og har historisk handlet med relativt smale bud-ask-spreads (mindre enn 0.05% i en kategori hvor spreadene kan være så høye som 1%).
Vanguard FTSE Emerging Markets ETF er den største ETF i denne kategorien og hadde utgiftsforhold som var lik iShares Core MSCI Emerging Markets, den sekundære ETF, på tidspunktet for ETF -valg. Den ble imidlertid ikke valgt som den sekundære ETF på grunn av den høyere sporingsfeilen vs. den primære ETF i denne aktivaklassen. iShares MSCI Emerging Markets er den tredje største ETF i denne kategorien, men hadde en kostnadskvote på 56 basispunkter høyere enn den primære ETF på tidspunktet for ETF -valg.
Statsobligasjoner er gjeldsinstrumenter utstedt av en stat i et høyt utviklet land. De kan utstedes i hjemvalutaen i opprinnelseslandet, eller denominert i amerikanske dollar eller annen valuta. De har forskjellige løpetider, fra ett år eller mindre til så lenge som 30 år. De betaler vanligvis renter på halvårlig basis, og rettidig betaling av hovedstol og renter støttes av full tro og kreditt fra regjeringen, noe som gjør dem til de høyeste kredittkvalitetsinvesteringene som er tilgjengelige. Renter på statsobligasjoner er vanligvis lavere enn for de fleste andre obligasjoner fordi investorer er villige til å godta mindre inntekt i bytte mot lavere risiko. Selv om disse obligasjonene generelt anses å være fri for kredittrisiko, bærer de renterisiko - alt annet like, prisene øker når renten faller og omvendt.
Siden statsobligasjoner anses å være i hovedsak fri for kredittrisiko, gir de en trygg og forutsigbar inntektskilde, og kan være et middel til å bevare kapital. Penger som investorer ønsker å beskytte mot mislighold og aksjemarkedsrisiko, investeres ofte i statsobligasjoner. Markedet for statsobligasjoner er stort og flytende, noe som betyr at investorer enkelt kan kjøpe og selge verdipapirene når de vil. Ved å holde en del av porteføljens eiendeler trygge, kan en allokering til statsobligasjoner i en samlet portefølje tillate en investor å ta risiko i en annen del av porteføljen med mer tillit. Til slutt gir statsobligasjoner diversifisering fra aksjer i en portefølje. De beveger seg ofte i motsatt retning av aksjer, spesielt når økonomien svekkes og/eller når aksjene faller.
Statsobligasjoner har en tendens til å prestere best når inflasjonen er lav og renten faller, som alle obligasjoner. Imidlertid har de en tendens til å utkonkurrere andre typer obligasjoner, relativt, når volatiliteten i markedet er høy, når økonomien svekkes og aksjekursene faller. Investorer setter ofte penger i statsobligasjoner som en oppfattet trygg havn i tider med økonomisk og/eller geopolitisk uro på grunn av det høye sikkerhetsnivået og likviditeten.
Statsobligasjoner har en tendens til å prestere dårlig når inflasjon og renter stiger og volatiliteten i markedet er lav. Hvis investorer oppfatter at det økonomiske og finansielle miljøet er lav risiko, blir statsobligasjoner sett på som mindre attraktive å ha enn andre typer investeringer, for eksempel bedriftsobligasjoner eller aksjer. De lavere rentene for statsobligasjoner gjør dem mindre attraktive for investorer når risiko og volatilitet i markedet er lav.
Investment grade bedriftsobligasjoner er investeringer i gjeld til selskaper med relativt høy kredittvurdering levert av et eller flere av de store internasjonale kredittvurderingsbyråene. Investment grade bedriftsobligasjoner er de som er vurdert BBB- eller høyere av Standard and Poor's, eller Baa3 eller høyere av Moody's Investors Services. Disse høye rangeringene indikerer at disse obligasjonene har en relativt lav misligholdsrisiko, og som et resultat betaler obligasjonene vanligvis en lavere rente enn gjeld utstedt av enheter med kredittvurderinger som er under investeringsgrad. Disse obligasjonene betaler alltid høyere renter enn obligasjoner utstedt av regjeringer i utviklede land, alt annet likt.
Bedriftsobligasjoner av investeringsgrad kan tillate investorer å tjene høyere avkastning (med mer kredittrisiko) enn mer konservative investeringer som statsobligasjoner, med lavere kredittrisiko enn for underinvesteringsklasse, eller «høy avkastning», bedriftsobligasjoner. Kredittrisiko er risikoen for at en låntaker ikke oppfyller en kontraktsmessig forpliktelse, noe som resulterer i tap av hovedstol eller renter. De høyere avkastningene som bedriftsobligasjoner av investeringsgrad tilbyr sammenlignet med statsobligasjoner, kan bidra til å forbedre totalavkastningen til en renteportefølje. Bedriftsobligasjoner av investeringsgrad tilbyr også diversifiseringsfordeler. Investeringsmarkedet for bedriftsobligasjoner er massivt, med hundrevis av utstedere og tusenvis av individuelle emisjoner, slik at investorer kan diversifisere seg etter utsteder, bransje, løpetid og kredittvurdering.
Bedriftsobligasjoner av investeringsgrad pleier å fungere godt når økonomien vokser og misligholdsrentene er lave og forventes å forbli lave. I tillegg til de høyere rentene som bedriftsobligasjoner tilbyr, kan bedriftsobligasjoner av investeringsgrad også sette pris på pris. Avkastningsfordelen som bedriftsobligasjoner tilbyr, i forhold til statsobligasjoner, kalles en kredittspredning; det kan betraktes som en kompensasjon for de ekstra risikoene de bærer. Hvis de økonomiske utsiktene er sterke eller misligholdsrentene forventes å forbli lave, kan investorer godta lavere kompensasjon, da risikoen for mislighold kan avta. Når kredittspreaden faller, stiger prisen på bedriftsobligasjoner generelt i forhold til statsobligasjoner.
Bedriftsobligasjoner av investeringsgrad har en tendens til å prestere dårlig hvis økonomisk vekst bremser og mislighold forventes å stige. Selv om foretaksobligasjoner av investeringsgrad har en tendens til å misligholde vesentlig mindre enn foretaksobligasjoner med høy avkastning, kan investorer kreve høyere avkastning for å kompensere for potensialet for en høyere standard for mislighold. Som et resultat har rentene en tendens til å stige i forhold til statsobligasjoner, noe som presser prisene lavere. I perioder med markedsvansker er foretaksobligasjoner av investeringsgrad generelt mindre likvide enn statsobligasjoner, noe som kan forverre prisvolatiliteten.
Emerging Market (EM) -obligasjoner utstedes av en stat som er hjemmehørende i et utviklingsland. Disse investeringene tilbyr vanligvis høyere avkastning for å gjenspeile den forhøyede risikoen for mislighold, som kan stamme fra underliggende faktorer som politisk ustabilitet, dårlig selskapsstyring og valutasvingninger. Denne aktivaklassen er relativt ny sammenlignet med andre sektorer i obligasjonsmarkedet. Indekser som sporer EM -obligasjoner dateres bare tilbake til 1990 -tallet da markedet ble likvid og handlet aktivt. Selv om noen internasjonale EM -land har påtatt seg egenskapene til utviklede markedsøkonomier med mer stabil finans- og pengepolitikk og solidere finansinstitusjoner, er det fortsatt store forskjeller mellom landene som er kategorisert som fremvoksende markeder.
En tildeling til EM -obligasjoner kan gi investorer en kilde til høyere inntekt enn utviklede markedsobligasjoner kan tilby og potensial for verdistigning. Den potensielle oppsiden har imidlertid større risiko. Standardverdiene blant EM -obligasjoner har historisk sett vært høyere enn for utviklede markedsobligasjoner. EM -obligasjoner har en tendens til å være mer sterkt korrelert med aksjer enn med utviklede markedsobligasjoner. EM -valutaer har også en tendens til å være mye mer volatile enn utviklede markedsvalutaer. Bedriftsobligasjoner utstedt av selskaper i EM-land kan tilby tilgang til raskt voksende økonomier med høyere avkastning enn det som kan være tilgjengelig i utviklede markedsbedriftsobligasjoner.
EM -obligasjoner har en tendens til å fungere godt når store valutaer som amerikanske dollar, euro eller japansk yen faller fordi EM -eiendeler ser mer attraktive ut til sammenligning. En voksende global økonomi har også en tendens til å komme EM -landsobligasjoner til gode, siden eksport generelt representerer en større andel av EM -økonomiene. En lav rente, lav volatilitet har også en tendens til å være positivt for EM -obligasjoner fordi investorer tiltrekkes av de høyere rentene EM -obligasjoner tilbyr.
I tillegg til faktorene som bidrar til dårlig utvikling av obligasjoner i utviklede land, har EM -obligasjoner en tendens til å prestere dårlig når investorer er motvillige til å ta risiko eller når den globale veksten bremser. Siden mange EM -land henter mye av sin vekst fra eksport til utviklede land, har en langsommere vekst i handelen globalt en negativ faktor for økonomiene og valutaene i EM -landene.
Edelmetaller inkluderer gull, sølv, platina og andre edle metaller.
Denne aktivaklassen legger til diversifisering i en portefølje og regnes vanligvis som defensiv på grunn av sin tendens til å prestere godt når finansielle eiendeler (f.eks. Aksjer og obligasjoner) fungerer dårlig.
Edelmetaller har en tendens til å fungere godt når forventningene til fremtidig inflasjon øker, de store valutaene faller, geopolitisk uro stiger, eller det er utbredt bekymring for stabiliteten i det finansielle systemet.
Edelmetaller har en tendens til å prestere dårlig når forventningene til fremtidig inflasjon synker, de store valutaene stiger, geopolitisk uro faller eller bekymringer for finanssystemets stabilitet synker.
Diversifisering, automatiske investeringer og rebalanseringsstrategier sikrer ikke overskudd og beskytter ikke mot tap i fallende markeder. PSS Portfolio Builder er designet for å overvåke en kundes portefølje daglig og vil også automatisk balansere etter behov for å holde porteføljen konsistent med kundens valgte risikoprofil, med mindre slik ombalansering kanskje ikke er til beste for kunden. Handelen kan ikke skje daglig.
Be om en samtale fra vår
dedikert team i dag.
La oss bygge et forhold.
komme i kontakt
- Ring, send e -post 24/7 eller besøk en avdeling
- + 47 80 02 48 83
- helpdesk@pssinvest.com
Husk å bestille time før du besøker vår filial for investeringstjenester, siden ikke alle filialer har en spesialist på finansielle tjenester.