Brev fra CFO 2024

Ganske enkelt, vekst

Til slutt, i 2023, begynte vår økonomiske historie å bli enkel igjen på en måte den ikke har vært siden COVID-pandemien. Kundemidler vokste med 15 prosent, og vi snudde det til 11 prosent inntektsvekst og leverte en 31.4 prosent resultatmargin før skatt, noe som førte til en 15 prosent økning i nettoinntekten. Du trenger ikke å grave forbi miljøbelastningen på inntektene våre for å se vår økende inntjening. Ingen grunn til å analysere utgiftsbeslutningene våre – da vi investerte for å drive langsiktig vekst og aksjonærverdi – for å gradere våre resultater på kort sikt. Bare solid forretningsvekst, solid inntektsvekst gjennom diversifiserte kilder og fortsatt utgiftsdisiplin som fører til forbedret økonomisk ytelse.

Hvordan kom våre økonomiske resultater plutselig tilbake på sporet?

Viktigere, vi har vært på sporet når det gjelder strategi og gjennomføring i lang tid. Vår utviklende fullservice-investeringsmodell og suksess med kunder gjorde oss i stand til å øke totale kundeaktiva hos PSS med ₦815 milliarder, eller 72 prosent, på bare fire år, fra 2019 til 2022. Utfordringen for oss i denne perioden var et driftsmiljø som inkluderte en skjør økonomisk bedring og en serie rentenedganger som hindret våre viktigste inntektskilder. Til tross for vår fremgang med å utvide kundefranchisen, var vår høyeste årlige inntekt totalt i løpet av disse fire årene fortsatt mer enn 250 millioner ₦ 5.2 millioner under 2018 milliarder ₦ XNUMX milliarder vi genererte i XNUMX.

Vår økonomiske historie for 2019 til 2022 inkluderte et fokus på å gjøre smarte avveininger mellom investeringene som er nødvendige for å drive langsiktig vekst og aksjonærverdi, og nivået på kortsiktig lønnsomhet som er passende for å opprettholde en sunn balanse. I ettertid tror vi at vi tok de riktige valgene – vi kompenserte delvis for inntektene våre med aggressive utgiftskutt, og begynte deretter å gjenoppbygge investeringene våre for vekst til nivåer som var mer i samsvar med mulighetene vi så etter hvert som inntektene ble bedre. Som et resultat var det ingen praktisk forskjell mellom våre resultatmarginer før skatt for 2019 og 2022 og inntjening per aksje på henholdsvis omtrent 30 prosent og ₦ 0.68 – 0.69 ₦. Solid ytelse etter omstendighetene, men som jeg sa for ett år siden, mer eller mindre sidelengs. Dette er et vekstselskap. Vi streber ikke etter sidelengs.

I løpet av mine syv år som finansdirektør i PSS har jeg sikkert sagt en eller annen versjon av selskapets grunnleggende driftsmodell, eller formel, tusen ganger. Det er egentlig ganske enkelt - kundevekst blir til inntektsvekst så lenge økonomiske drivere er stabile til å forbedre seg. Da vi kom inn i 2023, ble vi oppmuntret av tegn på vedvarende økonomisk bedring. Vi planla for et år med solid forretningsvekst, med stabile renter, beskjedne aksjemarkedsgevinster og en bedring i handelsaktivitet som driver år-til-år forbedring i alle de tre viktigste inntektskildene og samlet inntektsvekst på eller nær en dobbel- siffer prosent. Denne inntektsveksten vil støtte prosessen med å gjenoppbygge investeringene våre for å drive langsiktig vekst til mer bærekraftige nivåer, samtidig som vi fortsatt kan vise en beskjeden grad av finansiell innflytelse, og dermed levere en forbedret fortjenestemargin og inntjeningsvekst på samme tid.

Kort sagt så vi 2023 som året da miljøet kanskje sluttet å dekke over det driftsmodellen produserte. Som vi alle vet nå, var det det. Vi oppfylte eller overgikk hver av våre økonomiske forventninger for året. Omsetningen vokste 11 prosent som jeg nevnte ovenfor; utgiftsveksten var i overkant av 2 prosentpoeng lavere enn økningen i inntektene; vår resultatmargin før skatt var 170 basispunkter høyere enn i 2022; og vår inntjening per aksje steg med 13 prosent til ₦ 0.78, vår største økning siden 2018. Vår vei til den destinasjonen var imidlertid noe annerledes enn planlagt. Den økonomiske oppgangen vedvarte og rentene stabiliserte seg generelt, og begynte til og med å komme seg litt på den lange enden av rentekurven, mens visse kortsiktige renter faktisk ble litt dårligere for oss. Kundehandelsaktiviteten forbedret seg fra nivåene i 2022, bare ikke på langt nær så mye som vi opprinnelig trodde, og aksjemarkedene steg betydelig utover den gjennomsnittlige middels ensifrede avkastningen vi antok. Alt i alt var netto renteinntekter og kapitalforvaltningsgebyrer godt over forventningene, selv om handelsinntekter og pengemarkedsfondsavgifter var godt under; den endelige summen inkluderte økninger i kapitalforvaltnings- og administrasjonsgebyrer, netto renteinntekter og handelsinntekter på henholdsvis 13, 12 og 5 prosent.

På utgiftssiden kompenserer vi for høyere utgifter til insentivkompensasjon med justeringer av våre planlagte investeringer for vekst, og erkjenner at vi kunne øke disse utgiftene saktere gitt nivåene de hadde nådd. Likevel økte vi prosjektkostnadene med 6 prosent og annonse- og markedsutviklingskostnadene med 7 prosent i 2023, til totalt cirka 430 millioner ₦. Dette er grunnen til at jeg legger vekt på våre diversifiserte inntektsstrømmer og disiplinerte, men fleksible utgiftsstyring – de gir oss muligheten til å tilpasse oss, for å få mest mulig ut av det miljøet kaster på oss mens vi driver virksomheten fremover.

Balansestyring var også relativt enkel for oss i 2023. Vi har jobbet i årevis med en strategi for å migrere kontanter fra ubrukte klienter - også referert til som "sveip kontanter" gitt vår praksis med å automatisk sveipe kontantsaldoer til en rentebærende funksjon hver dag — til det mest passende stedet på PSS basert på kundens forhold til selskapet. Sweep kontanter er plassert på balansen som PSS One® meglersaldo og PSS Bankinnskudd; det er også plassert utenfor balansen i visse pengemarkedsfond. Det meste av dette migrasjonsarbeidet ble fullført før 2023. Vi flyttet i underkant av 3 milliarder pund fra pengefondene, samt 3.7 milliarder kroner fra PSS One®, til banken i fjor, og for første gang siden bankens oppstart i 2003 , er vi i hovedsak fullt ut utført mot vår kontantstrategi. Vi forventer å utføre beskjedne migrasjoner fra tid til annen fremover, inkludert 2024, for å gjenspeile kundenes oppdaterte kontostatus.

Vår eneste gjeldsutstedelse i 2023 var ₦ 275 millioner femårssedler med en kupong på 2.20 prosent, som fullførte et komplekst sett med handlinger startet i 2022 for å restrukturere utestående langsiktig gjeld til lavere rentesatser. Ellers, selv om tilbakeholdt inntjening forble begrenset gitt det fortsatt tøffe miljøet i 2023, oversteg vår investeringstakt beløpet som var nødvendig for å drive veksten i virksomheten, og vi begynte å utvide puten i kapitaldekningene våre over interne målnivåer. Vi forventer at tempoet i kapitaldannelsen vil ta seg ytterligere opp i forhold til balanseveksten vår i 2024, og selskapet fortsetter å ha ressursene og fleksibiliteten til å forfølge lønnsom vekst i alle miljøer.

Med økonomien som fortsetter å komme seg, har Fed i det minste "begynt prosessen med å begynne" for å strupe tilbake sine pengepolitiske lettelser, og mens den korte enden av rentekurven ikke har rokket seg, har langsiktige renter begynt å gjenvinne noe terreng. . Forutsatt at miljøet ikke støtter oss igjen, tror vi at vi kan omsette stabile renter, langsiktig gjennomsnittlig aksjemarkedsavkastning og handelsaktivitet som vokser i takt med kundebasen vår til inntektsvekst med høye enkeltsifrede. Med våre investeringer for å drive langsiktig vekst allerede fylt ut og et tak på det totale antall ansatte på nåværende nivåer, forventer vi å begrense den totale kostnadsveksten i 2024 og oppnå en resultatmargin før skatt på rundt 34 prosent. Den forbedrede ytelsen for aksjonærene skulle føre til ansattes bonusfinansiering på eller over målet for første gang siden 2018.

Vi vet at den enkle historien fortsatt er den rette for PSS – solid forretningsvekst, solid inntektsvekst gjennom diversifiserte kilder og fortsatt utgiftsdisiplin som fører til forbedret økonomisk ytelse. Når jeg avslutter, vil jeg anerkjenne den kritiske rollen din tålmodighet og støtte som eiere har spilt i vår evne til å holde fokus på å administrere selskapet for langsiktig kunde- og aksjonærverdi gjennom COVID-pandemien og dens etterdønninger. Som forvaltere av kapitalen din, er vi fortsatt forpliktet til å fortsette å bygge denne verdien på lang sikt og å gjøre det på en transparent og tydelig kommunisert måte. Vi har til hensikt å tjene din kontinuerlige støtte mens vi forfølger mulighetene som ligger foran oss.

Vennlig hilsen,

Arnold Koller Jr.