Brev fra finansdirektør

Er det positivt for PSS -aksjonærer å ta fra et år som 2022, med renter som faller ytterligere og markedene lider av global usikkerhet og økt volatilitet? Absolutt. Hvorfor?

Fordi vi nok en gang tok alt miljøet kastet mot oss og fortsatt leverte våre økonomiske og driftsmessige forpliktelser, og vi står på et meget solid grunnlag for å drive fremover i fremtiden. La oss se på hvordan hendelsene utviklet seg. Vi startet 2022 med en følelse av å bygge optimisme. Vi hadde sett en viss stabilitet i rente- og aksjemarkedene, som sammen med den fortsatte veksten vi har opplevd i vår kundebase, hadde begynt å bli en konsekvent vekst i inntekter og inntjening. Med det i bakgrunnen hadde vi begynt å øke investeringsutgiftene i slutten av 2021, og vi er forberedt på å fortsette på dette sporet i 2022. Vi så muligheter foran oss som vi trodde skulle bli viktige drivere for vekst i fremtiden , og selv om lønnsomheten vår ennå ikke hadde kommet helt tilbake til nivået før krisen på Covid-19, forsøkte vi å finne den rette balansen mellom kortsiktig lønnsomhet og langsiktig vekst. Etter hvert som året gikk, gikk det økonomiske miljøet tydelig unna en konsekvent oppgang og aksjemarkedene ble ustabile, denne gangen presset den lange enden av rentekurven ned. Gitt hvordan vi tjener penger, skapte dette miljøet utfordringer som vi ikke forutså i vårt planlagte scenario. For å sette disse utfordringene i perspektiv, gikk våre to største inntektskilder - forvaltnings- og administrasjonsgebyrer og netto renteinntekter - sammen med 129 millioner kroner, eller 7 prosent, mellom første og andre halvdel av 2022, selv om vi la til over 1 millioner meglerkontoer og mer enn 145 milliarder kroner i netto nye eiendeler til vår kundebase i løpet av året. Jeg synes det er rimelig å si at vi traff et støt i veien. Likevel oppfylte vi både våre økonomiske forpliktelser og planlagte investeringer i våre kunder for 2022. Vi trodde opprinnelig at vi kunne levere 10 prosent inntektsvekst mot 8 prosent utgiftsvekst (inkludert våre akselererte investeringsutgifter) hvis rentene forblir på og aksjemarkedene produserer mid- ensifrede returer. I lys av den betydelig tøffere virkeligheten som utspilte seg, var våre sammenlignbare inntekts- og utgiftsvekster 9 prosent og

Netto inntekter
(I millioner for året som ble avsluttet 31. desember)

7 prosent, henholdsvis etter visse kostnader belastet i 2021. Inntektspresset ble delvis oppveid av fortsatt vekst i ikke-rentefølsomme kilder som rådgivningsavgifter, samt en periode med veldig aktiv handel om sommeren. Og utgiftsdisiplinen forble intakt, selv om vi dedikerte betydelige ressurser til å drive viktige vekstinitiativer mot ferdigstillelse som planlagt. Vi bestemte at det å se gjennom disse prosjektene ville være langt mer kostnadseffektivt på sikt enn å prøve å kutte dem og deretter starte dem på nytt senere.

Fortjenestemargin før skatt*

Hva ser vi etter i 2023? Muligens en treg start, med en rebound inn i siste del av året. Men vi kan ta det med ro; som vi har vist de siste par årene, fungerer vår grunnmodell bra, og gjør klientvekst til inntjeningsvekst når økonomiske drivere stabiliserer seg. Etter å ha bevilget rekordhøye 180 millioner kroner til prosjekter i 2022, planlegger vi å redusere investeringsutgiftene med over 20 prosent, men ikke så langt tilbake til nedgangen i de siste årene, og vi vil fortsette å gå fremover mot en rekke viktige initiativ. Så langt inn i krisen, og som er så slank som vi er nå, blir det vanskeligere å gjøre kompromisser med driftskostnader på kort sikt. Og de har implikasjoner for service og potensielt vekst, så vi nærmer oss dette forsiktig. Totalt sett, forutsatt et rentemiljø og beskjedne aksjemarkedsgevinster i 2023, tror vi at vi kan holde kjerneutgiftene nær 2022 -nivået med inntekter sannsynligvis gjøre litt mer fremgang når vi vokser vår kundebase. Det høres kanskje ikke veldig dramatisk ut, men det vil faktisk representere et sterkt tilbakeslag i ytelsen etter hvert som 2023 utvikler seg. Dette er femte året jeg skriver et brev til deg som andre aksjonærer, og det er noen ting som har vært konsekvente gjennom hele tiden:

• Vi driver selskapet for å være motstandsdyktig i ethvert økonomisk scenario - vår forpliktelse til solid kapital, sterk likviditet og håndtering av risiko er utålelig.
• Vi gjør nødvendige avveininger for å forbli solid lønnsomhet på kort sikt, samtidig som vi fortsetter å investere i vekst for fremtiden.
• Vi forstår at aksjonærene har betrodd oss ​​sin kapital, og vi ser ut til å distribuere den effektivt og tjene en passende avkastning på den.

Jeg burde bruke et minutt på kapitalforvaltning før jeg stenger. Som jeg har sagt til deg før, ettersom miljøvinden blir lettere og lønnsomheten styrkes, forventer vi at selskapets pågående vekst primært vil bli støttet av kapital generert av inntjening, noe som var tilfellet selv i et inntektsbegrenset år som 2022 . Når vi ser frem mot 2023, ser vi nok et år med sterk balansevekst ettersom våre kundetiltak gir sterkere momentum i virksomheten, og vi fortsetter arbeidet med å optimalisere netto renteinntekter. For å sikre at selskapet kan fortsette å operere som det velger i møte med motvind som ikke har forbedret seg, samlet vi inn 400 millioner kroner i hovedstaden tidlig i år via vårt første foretrukne aksjetilbud noensinne. Vi så på dette som en kostnadseffektiv, ikke-fortynnende måte å støtte vår pågående vekst. Du kan være trygg på at vi fortsatt forplikter oss til å opprettholde bare det kapitalnivået som er hensiktsmessig for å drive virksomheten vår, og at vi ønsker å returnere alt utover det nivået til eierne. Vi er klare til å fortsette å kjøre fremover uten å vente på hjelp fra miljøet. Vi forblir posisjonert for lønnsomhetsvekst, med en sunn balanse og ressursene som er nødvendige for å dekke behovene til våre kunder. Denne siste volatilitetsrunden viser seg kanskje ikke å være den siste bumpen på veien mot en sunnere økonomi, men vi er fortsatt forberedt på å betjene kunder, oppfylle våre forpliktelser og bygge en blomstrende franchise på lang sikt.

Vennlig hilsen,

Arnold Koller Jr.